2026年开年钢企盈利或有所改善

2025年钢铁行业经营整体维持相对稳重格局。据国度统计局数据显示，2025年1-11月份，玄色金属冶炼和压延加工业实现交易收入70648亿元，同比降落4.1%；交易成本66724.7亿元，同比降落5.6%；利润总额1115亿元，同比增长1752.2%。11月份来看，玄色金属冶炼和压延加工业盈利61.8亿元，较上月削减18.0亿元，同比降落80.2%。

2025年12月，在全球经济复原态势相对安稳、、、国内经济指标一连弱势运行、、、行业供给开释仍呈分化格局、、、市场需要步入传统淡季、、、成本支持维持较强韧性的多重成分交错影响下，国内钢铁市场出现区间震荡态势，成本端持续韧前进一步挤压了钢铁企业的盈利空间，行业盈利水平较11月持续收窄。

瞻望2026年1月，钢铁行业虽仍处于需要淡季，但政策托底信号逐步开释、、、原料成本分化调整、、、供给端调控持续发力等积极成分隔始显露。兰格钢铁钻研中心以为，2026年1月钢铁行业盈利空间有望迎来改善，不外改善幅度仍受需要复苏节拍、、、成本颠簸等成分制约，整体出现“弱修复、、、缓改善”的特点。

2025年12月，原料市场出现结构性调整态势，铁矿石价值逐步趋稳，焦炭价值则持续下行，带头分歧库存周期下的原料成本出现分化。据兰格钢铁钻研中心监测数据显示，12月份即期原料测算生铁成本指数为106.6，较上月同期降落1.4%；两周库存原料测算生铁成本指数为108.3，较上月同期上升1.5%；周围库存原料测算生铁成本指数为108.1，较上月同期上升2.5%，分歧库存周期下的成本差距进一步显露。

图1?兰格生铁成本指数走势图

从钢材价值阐发来看，2025年12月兰格钢铁综合钢材价值指数月均值为3515元/吨，较上月小幅上涨0.4%，价值中枢略有上移。细分种类来看，螺纹钢月均价值为3323元/吨，较上月上涨1.7%，阐发相对坚挺；热轧卷板月均价值为3358元/吨，较上月微降0.4%，出现窄幅颠簸态势。成本端方面，12月分歧原料库存周期下的成本出现分化特点，改观幅度介于-1.4%至2.5%之间，而钢价颠簸区间为-0.4%至1.7%，成本与钢价的改观节拍不齐全同步，进而导致各种类吨钢盈利阐发持续出现分化格局。

从三级螺纹钢盈利阐发来看，2025年12月其盈利情况较上月出现改善态势，分歧原料库存周期下的吨钢毛利均实现减亏。具体来看，即期原料测算月均毛利为-21元/吨，较上月减亏81元/吨；两周库存原料测算月均毛利为-45元/吨，较上月减亏35元/吨；周围库存原料测算月均毛利为-49元/吨，较上月减亏10元/吨，行业盈利压力得到肯定缓解（详见图2）。

从热轧卷板盈利阐发来看，2025年12月其盈利态势出现结构性分化特点。具体测算显示，即期原料测算月均毛利为-149元/吨，较上月减亏19元/吨，得益于即期原料成本下行的支持，盈利有所改善；但受两周、、、周围库存原料成本上升影响，对应的测算毛利别离为-173元/吨、、、-177元/吨，较上月别离增亏28元/吨、、、53元/吨，中持久库存周期下的盈利压力进一步加大，整体盈利阐发喜忧参半。

图2?三级螺纹钢分歧库存周期原料测算毛利水平变动

从周围库存原料测算的各钢材种类毛利阐发来看，2025年12月整体出现“先升后降”的震荡态势，分歧品类盈利分化特点显著，其中建材种类盈利略有改善，其余种类盈利则持续转弱。据兰格钢铁钻研中心监测数据显示，在纳入监测的七大钢材种类中，高线、、、螺纹钢的月均毛利较上月改善，改善幅度介于9-12元/吨之间；而其余种类的月均毛利均呈减弱态势，减弱幅度在36-70元/吨区间，种类间盈利分化格局进一步凸显。

图3?重要钢材种类（周围库存原料）毛利水平

总体来看，在种类钢价值与出产成本双重分化的综合影响下，2025年12月各种类钢在即期、、、两周及周围库存原料测算口径下的吨钢毛利出现显著分化格局；预计国度统计局颁布的2025年12月钢企利润数据，与上月相比颠簸幅度将进一步收窄，行业盈利逐步进入筑底阶段。

2026年1月，钢铁行业仍将面对复杂多变的发展环境。从国内宏观环境来看，经济运行中供强需弱的结构性矛盾依然凸起，居民消费意愿偏审慎、、、投资活力不及等问题持续显露，在内需增长动能尚未充分开释的布景下，经济正处于稳中求进、、、提质增效的转型攻坚期；叠加外部环境复杂严格、、、全球化格局深度调整的外部压力，钢铁行业运行发展面对的不确定性仍强。

从钢铁行业供给端来看，受终端需要显著疲软与部门种类钢吃亏加剧的双重挤压，钢厂检修减产的领域持续扩大，叠加部门区域秋冬季环保限产政策一连，供给端收缩预期进一步明确，预计国内钢铁产量将维持低位运行。据兰格钢铁钻研中心估算，2025年12月全国粗钢日产或不变在230万吨左右；从传统季节性法规来看，2026年1月粗钢日产或出现环比回升态势，但回升幅度将受需要约束。

从需要端来看，2026年1月南北方冬季气象进一步深刻，钢材市场正式步入传统需要淡季，构筑工地施工活动逐步受限，构筑钢材需要将一连季节性走弱态势，环比、、、同比均面对肯定回落压力；而制作业用钢需要受益于行业韧性，或持续维持安稳开释节拍，需要结构分化特点将进一步凸显。

从成本端来看，2025年12月焦炭均价大幅下行推动钢铁行业月均出产成本下移，成本对钢价的支持力度有所减弱；2026年1月初焦炭价值新一轮提降落地，进一步带头钢企出产成本小幅下行，为盈利修复提供肯定空间。

综合来看，2026年1月国内钢铁市场仍受多重成分交错影响：：：政策层面利好与约束并存，中央经济工作会议定调的“扩内需、、、反内卷、、、稳地产”政策进入内容性落地期，同时1月1日起钢铁出口许可证新政正式执行、、、欧盟碳边陲调整机制（CBAM）全面生效，市场预期在政策疏导与国际规定重塑中出现分化；需要端受季节性成分影响，构筑钢材需要持续走弱，制作业用钢需要维持韧性，结构分化加剧；供给端受环保限产与钢厂检修双重影响，产能开释受限，市场供需将一连“弱平衡”格局。据兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，2026年1月国内钢铁市场或将出现震荡偏强的运行态势。

从钢企盈利来看，得益于2026年1月钢铁市场震荡偏强运行及原料成本下移的双重支持，兰格钢铁钻研中心预计行业盈利空间将有所改善。但需把稳的是，铁矿石价值高位震荡、、、终端需要疲软、、、出口收缩等制约成分仍未底子缓解，短期钢企盈利难以实现大幅回升，整体出现“弱修复、、、缓改善”的特点。（兰格钢铁钻研中心王国清原创文章，转载务必注明出处）

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